本文摘要：一、行情总结：5月初，制造业指数之后回落，经济衰退的悲观预期及LME库存经常出现上升等利多因素影响，伦铜显著下跌，不受其造就沪铜探低回落再次上冲至40000关口。

一、行情总结：5月初，制造业指数之后回落，经济衰退的悲观预期及LME库存经常出现上升等利多因素影响，伦铜显著下跌，不受其造就沪铜探低回落再次上冲至40000关口。5月中下旬，欧美股市持续声浪以及美元回头硬等因素承托伦铜稍强劲波动，而受精卵炼铜进口缔造新纪录和国内市场需求转淡预期压制，沪铜走势很弱于外盘，内外盘比价持续回升。二、基本面因素详述：1、欧美经济因素（1）、欧美1季度经济快速增长之后下降美国1季度实际GDP预估值年化环比上升6.1%。

消费者开支和净出口分别夹住GDP快速增长1.5和1.99个百分点。私人投资大幅度衰退，拖垮GDP上升8.83个百分点，其中，企业存货上升造成GDP上升了2.79个百分点。此外，政府开支小幅拖垮GDP上升0.81个百分点。

扣减库存变化，1季度最后消费上升3.4%。欧盟统计局发布数据表明，欧元区1季度GDP季度环比上升2.5%，年化环比跌幅约14.4%，下降幅度低于市场广泛预测。

09年1季度德国GDP季度环比上升3.8%，年化环比跌幅约9.8%，。这不仅刷新数据编成以来的历史最低水平，衰退幅度更加低于美国。只有家庭消费者和政府开支对GDP快速增长贡献正面。初步统计数据表明，今年第一季度欧元区经济比去年第四季度衰退2.5%。

这指出欧元区经济衰退程度加剧。这是自欧元区1999年正式成立以来的仅次于季度降幅。

自此，欧元区经济已倒数四个季度经常出现负增长。在欧元区成员国中，德国、意大利、西班牙和法国的经济今年第一季度分别下降3.8%、2.4%、1.8%和1.2%。从目前看，美国及欧元区在2季度经济衰退速度将有所上升，美国经济有可能在三季度经常出现衰退，而欧元区经济则有可能在第4季度构建黯淡衰退。基于对欧美经济未来将会在1、2季度触底并于3、4季度经常出现衰退的预期，金融市场方向偏爱情绪回落，资金开始逐步流向股票市场以及商品市场，增进了金融市场的声浪。

（2）、工业生产量下降制造业指数回落美国4月份工业生产量环比上升0.5%，同比上升12.5%。制造业生产量环比上升0.3%，同比上升14.5%。

工业生产能力利用率由上月的69.3%上升至69.1%，制造业生产能力利用率由上月的65.8%上升至65.7%，皆之后游走在多年以来的低位。工业生产量在过去16个月15次经常出现下降，意味著企业仍正在清扫商业库存，但衰退速度已有所减缓。大部份制造业生产量皆较上月有所上升。

但汽车制造业则表明了一定的活力，汽车和零件生产量下降1.4%。另一方面,工业生产能力利用率表明只有65.7%的可持续生产能力投放了用于，意味著现时美国经济仍正处于衰落中，工业生产能力利用率更加分别高于2001年和80年代初经济衰退较低部5.7个百分点和2.8百分点。前瞻地看，去库存过程将之后于短期内展开，为工业生产量带给压力，然而商业库存变化月底1季度大幅度拖垮GDP衰退2.79个百分点，回应企业在当前衰落中已较慢减产加快清扫存货，预期去库存为整体经济带给的压力将逐步减低，正面影响未来生产量。

而有关制造业的经济指标皆表明制造业的衰退速度正在上升，ISM制造业指数和芝加哥订购经理人指数已分别倒数5个月和2个月袭港快速增长。4月份ISM制造业指数从3月份的36.3下降至40.1。生产指数升至4至40.4；新的订单指数升至6至47.2；出口订单指数升至5至44。

4月芝加哥订购经理人指数从3月份的31.4下降至40.1，生产指数升至5.4至38.1；新的订单指数升至11.2至42.1。有关指数于4月份的快速增长均是由新的订单指数造就，其中，ISM新的订单指数更较去年12月份的23.1明显下降至47.2，已十分相似快速增长与衰退的分界线，新的订单指数的下降回应未来数月制造业生产将有所改善。另一方面，ISM出口和进口订单指数亦同时袭港快速增长，意味著不论是美国或是其它主要贸易伙伴的经济衰退速度已有所上升，与近期的经济指标如美国1季度GDP和4月份欧元区及德国制造业PMI指数所道出的讯息完全一致。奥巴马经济性刺激计划中的首批免税已开始派发到家庭手中，而美联储的TALF计划亦已启动，预期上述方案的相继做到未来将会为有关行业带给正面影响。

2、中国经济因素（1）、4月份工业产值增长速度放缓国家统计局13日发布的数据表明，4月份，全国规模以上工业企业增加值同比快速增长7.3%，增速比3月份和上年同期分别回升1和8.4个百分点；社会消费品零售总额9343.2亿元，同比快速增长14.8%，增速比上月减缓0.1个百分点。1-4月总计，全国规模以上工业企业增加值同比快速增长5.5%；社会消费品零售总额38741.2亿元，同比快速增长15.0%。工业生产量增幅上升显著受到了出口上升的诱导。

统计资料表明，4月份出口同比上升22.。

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